Les rachats peuvent-ils déclencher une reprise du marché boursier britannique ?

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Wincanton, Hotel Chocolat, On The Market et SCS sont des entreprises très différentes, mais elles ont un point commun.

Comme les deux douzaines d’autres sociétés britanniques qui ont récemment succombé à des rachats, le groupe de logistique, le chocolatier, le portail immobilier et la chaîne de canapés étaient considérés comme séduisants et bon marché.

Comme cela a été révélé la semaine dernière, Wincanton, dont la clientèle comprend Waitrose, va être privatisée dans le cadre d’un accord de 556 millions de livres sterling, évalué à 52 pour cent au-dessus du cours de son action avant l’arrivée de l’acquéreur CEVA, le groupe logistique mondial français.

La prime de soumission typique était autrefois de 30 à 40 pour cent. Le puissant Mars Incorporated, propriétaire de l’Hôtel Chocolat, a payé 168 pour cent au-dessus du cours de son action au moment de l’offre. A noter cependant que l’offre de 375 pence par action pour Hotel Chocolat, connu pour sa collection Sleekster, était encore inférieure au pic de 540 pence du cours de l’action fin 2021.

Alors, qui sera le prochain, alors que les projecteurs se tournent vers les bonnes affaires potentiellement proposées sur les marchés britanniques mal-aimés ? Vous pourriez être enclin à accorder peu de crédit aux discours sur les offres.

Bref à regarder : la désaffection des conseils d’administration est une raison de prêter attention aux rumeurs qui font actuellement surface

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Mais la désaffection des conseils d’administration est une raison pour prêter attention aux rumeurs qui font actuellement surface.

De nombreux dirigeants seraient mécontents de la mauvaise performance des actions de leur entreprise, ce qui rendrait ces patrons probablement plus disposés à envisager des approches.

Alexandra Jackson, gérante du fonds Rathbone UK Opportunities, expose le contexte. «Les cours des actions de certaines sociétés de taille moyenne semblent aujourd’hui fortement sous-évalués», dit-elle.

« Les marchés punissent plus sévèrement les entreprises pour toute mauvaise nouvelle, voire pour la menace qui peut provenir de l’IA. Nous pensons que certains de ces titres susciteront des offres, en particulier lorsque leurs modèles sont soumis à des pressions cycliques plutôt que structurellement brisés.

« Nous constatons qu’il y a une vague de nouveaux membres au conseil d’administration parmi cet ensemble d’entreprises. Bien entendu, ce n’est pas surprenant après une période difficile. Mais ce qui est intéressant, c’est combien de ces personnes récemment nommées ont vendu leurs anciennes entreprises.

Ce changement dans la composition des conseils d’administration est une autre raison impérieuse de se tenir au courant des rumeurs de rachat. Je suis peut-être un investisseur buy-and-hold – c’est pourquoi j’ai des participations dans des fonds comme Rathbone UK Opportunities et le tracker Amundi mid-cap qui se concentrent sur les entreprises britanniques de taille moyenne. Mais j’aime aussi les batailles d’enchères et la chance d’obtenir un résultat gratifiant.

Les courtiers Peel Hunt affirment que les rachats de Wincanton et des deux douzaines d’autres cibles récentes « donnent un aperçu du ressort hélicoïdal qui pourrait se déclencher pour lancer une nouvelle vague d’activités de plus grand volume et de plus grande valeur en 2024, à mesure que les perspectives en matière de coûts de financement deviennent plus certaines ». ‘.

Si les taux d’intérêt baissent, les prédateurs du capital-investissement américain pourraient être à l’affût, alimentant ainsi le conflit autour des acheteurs étrangers rachetant des sociétés britanniques pour presque rien.

Le secteur du capital-investissement dispose de réserves de liquidités record de 2 590 milliards de dollars, selon S&P Global Market Intelligence. Ses acteurs les plus puissants sont Blackstone, KKR et Apollo qui, à la fin de l’année dernière, ont payé 506 millions de livres sterling pour The Restaurant Group.

Mais Peel Hunt prévoit également davantage d’activisme actionnarial en 2024. Michael Nicholson, responsable des fusions et acquisitions chez Peel Hunt, commente : « Nous prévoyons que la confluence d’une demande croissante d’actifs britanniques et d’investisseurs institutionnels britanniques cherchant à intégrer une amélioration des perspectives créer une plus grande tension entre acheteurs et vendeurs – et entre les conseils d’administration cibles et leurs actionnaires.

L’accent sera mis sur les petites et moyennes entreprises, mais la baisse des taux d’intérêt pourrait faire des grandes entreprises une proposition plus réalisable pour les investisseurs privés et les acheteurs commerciaux.

Burberry, membre du FTSE 100 estimé à 4,46 milliards de livres sterling, serait l’un des candidats. Les actions de la marque de luxe ont chuté de 45 pour cent au cours des six derniers mois.

À l’heure actuelle, les sacs et les manteaux Burberry semblent manquer de l’éclat qui rend les équivalents Hermès si désirables, bien qu’ils soient énormément plus chers.

D’autres noms du FTSE 100 sont également cités : Centrica, propriétaire de British Gas ; le groupe électrogène Drax ; Entain, le propriétaire de Ladbrokes ; Reckitt, fabricant de Gaviscon et Nurofen et aussi Unilever, qui nous apporte des marques telles que Dove et Marmite.

Les actions d’Entain ont chuté de 37 pour cent au cours des 12 derniers mois.

Cela a déclenché des rumeurs selon lesquelles le géant américain du jeu MGM – qui a fait une offre sur Entain en 2021 – pourrait à nouveau émerger comme prétendant. Ils ont une coentreprise dans l’opération de paris sportifs en ligne Bet MGM.

De telles spéculations se multiplieront, même autour d’entreprises aussi colossales que BP, qui pèse 96 milliards de livres sterling.

Cette semaine, par exemple, le groupe financier en difficulté Abrdn a été jugé vulnérable. Les actions ont chuté de 25 pour cent au cours des six derniers mois. L’annonce d’un plan de réduction des coûts semble avoir suscité des inquiétudes plutôt apaisées.

Si vous détenez des actions dans l’une de ces sociétés, cela semble être le moment de rester assis, d’attendre les développements et d’espérer que cette spéculation contribuera à déclencher la reprise de nos marchés boursiers cette année.

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